BlackRock cere al treilea ETF pe Bitcoin, cu protecție parțială la pierderi și câștiguri plafonate

Depunerea este o etapă pentru un produs propus, nu lansarea unui fond ale cărui unități sunt deja disponibile la tranzacționare.

PBIT ar folosi contracte legate de Bitcoin, fără să dețină moneda

Expunerea ar veni din opțiuni legate de iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) și de instrumente similare. Opțiunile sunt contracte care oferă dreptul de a cumpăra un activ la un preț stabilit. PBIT nu ar cumpăra direct nici Bitcoin, nici produse bursiere bazate pe acesta, iar separat ar păstra numerar și titluri cu venit fix pe termen scurt, potrivit crypto.news.

Diferența față de IBIT este felul în care ajunge variația prețului la investitor. IBIT deține Bitcoin și urmărește prețul criptomonedei, după scăderea cheltuielilor aplicabile. În cazul PBIT, rezultatul ar depinde de valoarea contractelor și de regulile fiecărei poziții, astfel că randamentul ar putea fi diferit de cel obținut prin deținerea directă a Bitcoin sau a IBIT.

Portofoliul propus ar avea trei grupuri suprapuse de opțiuni, numite tranșe, pornite la momente diferite ale unui trimestru. În mod obișnuit, o tranșă ar expira în fiecare lună și ar fi înlocuită cu alta.

Mecanismul ar combina următoarele operațiuni:

• Cumpărarea unor opțiuni call, adică drepturi de cumpărare, cu prețul de exercitare sub valoarea activului de referință la începutul tranșei.
• Vânzarea altor opțiuni call, cu prețuri de exercitare mai mari. Sumele încasate pentru acestea ar acoperi o parte din costul contractelor cumpărate, dar ar limita câștigul tranșei.
• Plasarea unei părți din active în numerar, instrumente ale pieței monetare și titluri cu venit fix, inclusiv obligațiuni guvernamentale pe termen scurt. Dobânzile ar putea acoperi costuri și compensa parțial pierderi, fără să elimine riscul.

Fondul ar utiliza în principal opțiuni bursiere cu termeni personalizabili, denumite FLEX, dar ar putea folosi și contracte standardizate. Prețurile de exercitare, scadențele și deținerile ar putea fi ajustate în funcție de piață.

Pragul inițial de 10% nu ar limita permanent pierderea

La constituire, fiecare tranșă ar urmări o expunere inițială la pierdere de aproximativ 10% din valoarea activului de referință, înainte de comisioane și alte cheltuieli. Aceasta este ținta unei tranșe la începutul perioadei, nu o pierdere maximă garantată pentru deținătorul unităților de fond.

BlackRock avertizează în prospectul preliminar depus la SEC că PBIT: „nu oferă o valoare fixă de început a protecției pentru tranșă, un prag minim sau un plafon al tranșei”.

Exemplul ipotetic explicat pentru această structură pornește de la un activ de referință de 100 de dolari și un preț de exercitare de 90 de dolari. Distanța inițială este de 10 dolari. Dacă activul urcă ulterior la 120 de dolari, nivelul de 90 de dolari nu crește automat: revenirea până acolo înseamnă o scădere de 30 de dolari, adică 25% față de valoarea mai mare.

În plus, investitorul ar deține o parte din portofoliul combinat, nu o singură tranșă. Grupurile de contracte pot avea valori inițiale, niveluri de protecție, plafoane ale câștigului și ponderi diferite. Câștigul maxim al fiecăruia ar depinde de prețurile opțiunilor și de condițiile pieței la constituire.

Comisioanele și cheltuielile ar reduce randamentul și ar majora pierderea efectivă. Prospectul avertizează că, în perioade de volatilitate neobișnuită sau când pozițiile nu funcționează conform așteptărilor, investitorii ar putea pierde o parte sau întreaga investiție.

BlackRock adaugă strategii în jurul Bitcoin și Ether

Compania, cel mai mare administrator de active din lume, și-a extins oferta în mai multe etape:

• În ianuarie 2024 a lansat IBIT. Luni, 19 octombrie 2026, acesta avea active nete de 65,7 miliarde de dolari, potrivit BlackRock, fiind cel mai mare ETF spot pe Bitcoin din lume după active. Un fond spot deține direct activul urmărit și permite investiția printr-un cont de brokeraj.
• În iulie 2024 a urmat iShares Ethereum Trust ETF (ETHA), fond spot pe Ether, cu active nete de 8 miliarde de dolari.
• În martie 2026 a adăugat iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB), care combină expunerea la Ether cu recompense din staking, adică participarea la validarea tranzacțiilor rețelei.
• La 16 iunie 2026 a început tranzacționarea pe Nasdaq a iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA), conceput să obțină venituri prin vânzarea de opțiuni call. Comisionul de sponsor al acestui fond este de 0,65%, nivel care aparține BITA și nu trebuie aplicat PBIT.

În SUA, BlackRock nu lansase fonduri spot care să urmărească Solana sau XRP. Despre această alegere, Nate Geraci, președintele ETF Store, a scris luni pe X: „Sunt în continuare surprins că stau deoparte în privința ETF-urilor spot pentru SOL, XRP, HYPE etc”.

BlackRock files for btc buffer ETF…

iShares Bitcoin Managed Protection ETF

They just launched iShares Bitcoin Premium Income ETF in June.

Also launched iShares Staked Ethereum ETF back in February.

Still shocked they’re sitting out on spot ETFs for sol, xrp, hype, etc.… https://t.co/Dk4vaiA00Y

— Nate Geraci (@NateGeraci) October 20, 2026

„BlackRock este, în mod clar, ferm convinsă să se limiteze doar la BTC și ETH. Deocamdată”, a adăugat Geraci.

James Seyffart, analist Bloomberg specializat în ETF-uri, a identificat pe X PBIT drept a treia cerere BlackRock pentru un fond pe Bitcoin. El a precizat că fonduri similare, care urmăresc atenuarea unor pierderi, există deja la Calamos, First Trust și Innovator.

oh. i forgot to actually type out the name of the fund but it's in the original image:

The "iShares Bitcoin Managed Protection ETF"

Should add that this is nowhere near the first of its kind. There are defined outcome/buffered Bitcoin ETFs from Calamos, First Trust and…

— James Seyffart (@JSeyff) October 19, 2026

Vânzarea unităților depinde de intrarea în vigoare a înregistrării

Prospectul preliminar interzice vânzarea titlurilor înainte ca înregistrarea să devină efectivă. BlackRock a ales o prevedere care permite intrarea în vigoare a amendamentului la 75 de zile după depunere, sub rezerva cerințelor de reglementare și a modificărilor ulterioare.

Nivelurile finale de protecție și ponderile tranșelor ar urma să fie publicate prin iShares după constituirea pozițiilor respective.