Marile bănci americane raportează pe 13 și 14 octombrie, cu profituri estimate sub trimestrul anterior

„(în jur de 15%-19%) YoY, iar Citigroup o creștere de o cifră (mid-single digit) a diviziei Markets. În schimb, Bank of America a avertizat asupra unei scăderi de cel puțin 10% a comisioanelor de investment banking, iar Goldman Sachs a indicat o activitate pe venit fix, valute și materii prime (FICC -”, potrivit Ziare.com.

Consensul Bloomberg din 7 octombrie, prezentat de Ziare.com, plasează JPMorgan Chase în fruntea creșterii anuale estimate a veniturilor și Citigroup în fruntea avansului profitului pe acțiune. Analiza semnată de Dorina Dinu, Director Equity Research, și elaborată pe 9 octombrie, la ora 08:00, pune în centrul raportărilor câștigurile din dobânzi, costul depozitelor, calitatea creditelor și perspectivele tranzacțiilor pentru finalul anului.

JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup și Wells Fargo raportează pe 13 octombrie 2026. Bank of America și Morgan Stanley urmează pe 14 octombrie. Fiecare publicare este programată înainte de deschiderea pieței.

Dobânzile mai mari aduc venituri, dar cresc și presiunea asupra băncilor

În septembrie 2026, Rezerva Federală a SUA, banca centrală americană, a majorat dobânda de referință cu 25 de puncte de bază, la 3,75%-4,00%. Minutele ședinței arată că majoritatea oficialilor consideră probabilă încă o majorare până la sfârșitul anului, pe fondul inflației persistente și al unei piețe a muncii apropiate de ocuparea deplină.

Probabilitățile indicate de instrumentul CME FedWatch erau de 82,8% pentru păstrarea dobânzii la ședința din 28 octombrie și de 82,6% pentru o nouă majorare până în decembrie. Acestea sunt așteptări ale pieței, nu decizii ale băncii centrale.

Randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani a atins recent 5,35%, cel mai ridicat nivel din aproximativ 24 de ani. Dobânzile mai mari pot susține venitul net din dobânzi, adică diferența dintre dobânzile încasate de bancă și cele plătite.

Efectul favorabil poate fi însă diminuat de depozite mai scumpe pentru bănci. Creșterea rapidă a randamentelor poate produce și pierderi nerealizate pe obligațiunile din portofoliu, adică scăderi de valoare înaintea vânzării, și poate afecta cererea de credite și capacitatea debitorilor de a le rambursa, potrivit analizei.

După trimestrul al doilea, JPMorgan Chase și-a ridicat prognoza de venit net din dobânzi pentru întregul an 2026 de la 103 miliarde de dolari la aproximativ 105,5 miliarde de dolari. Bank of America anticipează o creștere la capătul superior al intervalului de 6%-8%.

La Citigroup, estimarea pentru venitul net din dobânzi, fără divizia Markets, care acoperă activitatea pe piețe, se află la limita superioară a intervalului de creștere de 5%-6%. Wells Fargo păstrează prognoza de aproximativ 50 de miliarde de dolari, dar conducerea a spus că marja de dobândă și creditarea evoluează peste așteptările inițiale.

Analiza apreciază că o nouă îmbunătățire a acestor prognoze ar putea susține cotațiile. În sens opus ar acționa semnalele privind creșterea costurilor cu depozitele.

Estimările anuale cresc, însă comparația cu T2 arată scăderi

Profitul pe acțiune, abreviat EPS, exprimă profitul care revine unei acțiuni. Pentru trimestrul al treilea, estimările ajustate, care elimină anumite elemente din rezultatele raportate, sunt sub valorile efective ajustate din trimestrul anterior la fiecare bancă, atât pentru acest indicator, cât și pentru venituri.

Comparația folosește estimările din 7 octombrie și rezultatele ajustate pentru T2, care pot diferi ușor de cifrele comunicate de companii:

• Citigroup: venituri estimate de 23,72 miliarde de dolari, față de 24,83 miliarde în T2, o scădere de 4,5%. Profitul pe acțiune este estimat la 2,65 dolari, față de 3,19 dolari, în scădere cu 16,9%. Față de T3 2025, creșterea estimată a profitului pe acțiune este de 18,3%, cea mai mare din grup.
• Morgan Stanley: venituri estimate de 19,98 miliarde de dolari, față de 21,35 miliarde, în scădere cu 6,4%. Profitul pe acțiune ar ajunge la 2,94 dolari, față de 3,46 dolari, cu 15,0% mai puțin. Comparația anuală indică însă creșteri de 9,6% la venituri și de 5,0% la profitul pe acțiune.
• Goldman Sachs: venituri estimate de 16,82 miliarde de dolari, față de 20,34 miliarde, o scădere de 17,3%. Profitul pe acțiune ar coborî de la 20,91 la 13,44 dolari, cu 35,7%, cea mai mare reducere trimestrială din grup. Veniturile ar rămâne cu 10,8% peste T3 2025.
• Bank of America: venituri estimate de 30,62 miliarde de dolari, față de 31,62 miliarde, în scădere cu 3,2%. Profitul pe acțiune ar coborî de la 1,22 la 1,09 dolari, cu 10,7%. Față de anul trecut, estimările indică plus 5,5% la venituri și plus 4,8% la profitul pe acțiune.
• JPMorgan Chase: venituri estimate de 51,55 miliarde de dolari, față de 57,39 miliarde, în scădere cu 10,2%. Profitul pe acțiune ar ajunge la 5,92 dolari, față de 7,75 dolari, o reducere de 23,6%. Creșterile anuale estimate sunt de 11,1% pentru venituri, cea mai rapidă din grup, și de 16,5% pentru profitul pe acțiune.
• Wells Fargo: venituri estimate de 22,32 miliarde de dolari, față de 22,62 miliarde, cu 1,3% mai puțin. Profitul pe acțiune ar coborî de la 1,96 la 1,84 dolari, cu 6,1%. Față de T3 2025, veniturile ar crește cu 4,1%, iar profitul pe acțiune cu 10,8%.

Goldman Sachs vine după un T2 susținut de activitatea intensă de pe piețele de capital. Wells Fargo și Bank of America, cu activități predominant de bancă comercială și mai puțin dependente de aceste piețe, au cele mai mici reduceri trimestriale estimate ale profitului pe acțiune.

Conducerile băncilor dau semnale diferite despre comisioane

La conferința Barclays pentru servicii financiare din septembrie, JPMorgan Chase a indicat creșteri anuale de aproximativ 15%-19% pentru comisioanele de investment banking, activitatea de intermediere a finanțărilor și tranzacțiilor companiilor, și pentru veniturile din tranzacționare. Citigroup a anticipat o creștere de ordinul câtorva procente pentru divizia Markets.

Bank of America a avertizat că propriile comisioane de investment banking vor scădea cu cel puțin 10%. Goldman Sachs a indicat o activitate ușor mai slabă pe instrumente cu venit fix, valute și materii prime, precum și cheltuieli non-salariale mai mari cu aproximativ 500 de milioane de dolari.

Conducerea Morgan Stanley a temperat așteptările, subliniind că rezultatele T3 nu trebuie privite ca o continuare a celor din T2. Tulburările de pe piața obligațiunilor au dus la amânarea unor listări importante, iar volumele de tranzacționare sunt așteptate sub cele din trimestrul anterior.

Pentru perioada următoare, Bank of America și Morgan Stanley au descris drept solid portofoliul de fuziuni, achiziții și listări aflate în pregătire. Analiza consideră că aceste operațiuni pot susține comisioanele în T4 și în 2027, iar comentariile despre ele pot conta mai mult decât cifrele deja aferente T3.

Calitatea creditelor și capitalul susțin distribuțiile către acționari

Conducerile băncilor nu au semnalat până acum o deteriorare a calității creditelor. Totuși, analiza avertizează că randamentele ridicate pot pune presiune pe consumatori și pe creditele pentru proprietăți imobiliare comerciale.

Cheltuielile în creștere la JPMorgan Chase și Goldman Sachs pot limita măsura în care veniturile suplimentare se transformă în profit. Chiar și rezultate peste estimări pot fi însoțite de o reacție nefavorabilă a pieței dacă perspectivele activității sunt mai prudente.

La sfârșitul T2, rata capitalului de bază raportat la activele ponderate în funcție de risc, numită CET1, era de 14,8% la Morgan Stanley și de 14,1% la JPMorgan Chase. Indicatorul arată capacitatea de absorbție a pierderilor; în evaluarea analizei, aceste niveluri susțin răscumpărările de acțiuni și majorările dividendelor.

Randamentele dividendelor celor șase bănci, adică dividendele raportate la prețul acțiunilor, se află între 1,87% și 2,31%, sub mediana sectorului de 2,78%. JPMorgan Chase are 16 ani consecutivi de majorări ale dividendului, Goldman Sachs are 14 ani, iar Bank of America și Morgan Stanley au câte 12 ani.

Sectorul financiar are estimări de creștere sub cele ale pieței largi

Pentru companiile din indicele S&P 500, estimarea FactSet este de creștere a profiturilor cu 29,5% în T3 2026 față de T3 2025 și a veniturilor cu 12,3%. Ar fi al treilea trimestru consecutiv cu un avans al profiturilor de peste 25%.

Estimarea Zacks este mai prudentă: plus 24,6% pentru profituri și plus 11,5% pentru venituri. Diferența dintre cele două evaluări este atribuită metodologiei.

Estimările de profit urmărite de FactSet au fost majorate cu 1,4% pe parcursul trimestrului. În ultimii cinci ani, ajustarea medie din timpul trimestrului a fost o reducere de 2,2%. Totodată, 72 de companii au emis prognoze pozitive pentru profitul pe acțiune, un număr record.

Pentru sectorul financiar, FactSet estimează o creștere anuală a profiturilor de 3,0%, față de 1,3% în estimarea din 30 iunie, și venituri mai mari cu 7,3%. Evaluarea Zacks indică plus 3,4% la profit și plus 6,3% la venituri, după un avans al profiturilor de 22,4% în T2.

Sectorul financiar are unul dintre cele mai mici rapoarte între preț și profitul viitor estimat din indice, de 14,1 ori. JPMorgan Chase a contribuit cel mai mult la revizuirile favorabile din sector: în seria FactSet, estimarea profitului pe acțiune a urcat de la 5,49 la 5,90 dolari. Această valoare diferă de estimarea Bloomberg folosită în comparația pe bănci.

Mișcările anticipate ale acțiunilor depășesc frecvent reacțiile efective

Datele Market Chameleon privind piața opțiunilor indică amplitudini anticipate în jurul raportărilor, în oricare dintre direcții, de 4,0% pentru Citigroup, 4,1% pentru Goldman Sachs, 3,5% pentru JPMorgan Chase, 4,2% pentru Wells Fargo, 4,0% pentru Morgan Stanley și 3,7% pentru Bank of America. Opțiunile sunt contracte legate de evoluția unui activ; intervalele respective descriu mărimea mișcării anticipate, fără să indice direcția.

În datele Market Chameleon, amplitudinea anticipată a depășit-o pe cea efectivă în 75% dintre cazuri la Citigroup, Goldman Sachs și JPMorgan Chase în ultimele 12 trimestre. Mișcările medii efective au fost de 3,1%, 2,9% și, respectiv, 2,5%.

La Wells Fargo și Morgan Stanley, supraestimarea s-a produs în 38% dintre cazuri în ultimele 13 trimestre, iar mișcările medii efective au fost de 4,0% și 3,8%. La Bank of America, proporția a fost de 69% în aceeași perioadă, cu o mișcare medie efectivă de 2,6%.

La raportarea din iulie 2026, Wells Fargo avea o amplitudine anticipată de 4,8% în oricare dintre direcții, iar acțiunea a scăzut cu 2,7%. Pentru Morgan Stanley, anticiparea de 4,4% a fost urmată de o creștere de 0,4%. La Bank of America, amplitudinea estimată era de 3,4%, iar creșterea efectivă a fost de 1,9%.

Țintele analiștilor rămân peste cotații după o lună de scăderi

Consensul analiștilor este favorabil pentru fiecare dintre cele șase bănci, cu recomandarea de supraponderare, adică alocarea unei ponderi mai mari acțiunii în portofoliu față de reperul folosit. Distanțele până la țintele medii reprezintă evaluări ale analiștilor, nu randamente realizate.

Cotațiile sunt cele de la închiderea din 8 octombrie 2026. Evoluțiile pe perioade diferite și țintele sunt următoarele:

• Citigroup: preț de 128,08 dolari și țintă medie de 153,48 dolari, cu un potențial implicit de 19,8%; intervalul țintelor este de 135,00-170,00 dolari. Acțiunea a pierdut 6,63% într-o lună, dar a câștigat 2,27% în șase luni, 9,27% de la începutul anului, 30,44% în 12 luni și 78,26% în cinci ani.
• Morgan Stanley: preț de 187,44 dolari și țintă medie de 227,35 dolari, cu un potențial implicit de 21,3%; intervalul țintelor este de 195,00-273,00 dolari. Evoluția este de minus 13,70% într-o lună, plus 4,91% în șase luni, plus 5,00% de la începutul anului, plus 19,79% în 12 luni și plus 89,30% în cinci ani.
• Goldman Sachs: preț de 882,59 dolari și țintă medie de 1.089,91 dolari, cu un potențial implicit de 23,5%. Acțiunea a scăzut cu 15,18% într-o lună, cu 2,30% în șase luni și cu 0,16% de la începutul anului. Pe 12 luni a crescut cu 11,47%, iar pe cinci ani cu 125,82%.
• Bank of America: preț de 53,61 dolari și țintă medie de 66,52 dolari, cu un potențial implicit de 24,1%, cel mai mare din grup; intervalul țintelor este de 57,00-75,00 dolari. Evoluția este de minus 14,21% într-o lună, plus 1,53% în șase luni, minus 2,58% de la începutul anului, plus 6,37% în 12 luni și plus 21,65% în cinci ani.
• JPMorgan Chase: preț de 331,42 dolari și țintă medie de 374,38 dolari, cu un potențial implicit de 13,0%, cel mai mic din grup; țintele sunt între 305,00 și 420,00 dolari. Acțiunea a pierdut 7,19% într-o lună, dar a câștigat 6,91% în șase luni, 2,77% de la începutul anului, 7,53% în 12 luni și 94,93% în cinci ani.
• Wells Fargo: preț de 82,03 dolari și țintă medie de 98,65 dolari, cu un potențial implicit de 20,3%; intervalul țintelor este de 90,00-115,00 dolari. Evoluția este de minus 8,48% într-o lună, minus 4,43% în șase luni și minus 12,08% de la începutul anului. Pe 12 luni, creșterea este de 0,95%, iar pe cinci ani de 71,36%.
• S&P 500: indicele a închis la 7.765,36 puncte. A crescut cu 0,62% într-o lună, cu 13,54% în șase luni, cu 12,90% de la începutul anului, cu 15,49% în 12 luni și cu 76,22% în cinci ani.

La Citigroup, 21 dintre cei 27 de analiști recomandă cumpărarea sau supraponderarea, iar la Bank of America, 22 dintre 28. Goldman Sachs a trecut de la recomandarea de menținere la cea de supraponderare față de luna precedentă, deși 16 dintre cei 29 de analiști recomandă în continuare menținerea.

Înaintea raportărilor, mai multe firme de brokeraj au redus țintele, păstrând în general recomandările, pe fondul tensiunilor de pe piața obligațiunilor. BMO a coborât ținta Morgan Stanley de la 250 la 215 dolari, JPMorgan a redus ținta Bank of America de la 68 la 62 de dolari, iar UBS a ajustat ținta Citigroup de la 142 la 139 de dolari.

Morgan Stanley a ridicat recomandarea pentru Wells Fargo la supraponderare pe 5 octombrie, cu o țintă de 102 dolari. Acțiunea a închis ședința de joi, 8 octombrie, cu un avans de 2,21%.

Prețurile raportate la profit diferă considerabil între bănci

Raportul dintre preț și profitul estimat, numit P/E forward, arată cât plătește piața pentru o unitate de profit viitor. Mediana sectorului financiar folosită în comparația de evaluare este de 10,86 ori.

Morgan Stanley se tranzacționează la 14,87 ori profitul estimat, cu 36,9% peste mediană. JPMorgan Chase are un raport de 13,67 ori, cu 25,9% peste reper, iar Goldman Sachs de 13,09 ori, cu 20,5% peste acesta.

Mai aproape de mediană se află Bank of America, cu 11,68 ori și o primă de 7,6%, Citigroup, cu 11,38 ori și o primă de 4,8%, și Wells Fargo, cu 11,13 ori și o primă de 2,5%.

Raportul dintre preț și valoarea contabilă, numit P/B, are o mediană sectorială de 1,34 ori. Valorile sunt de 2,80 ori la Morgan Stanley, 2,48 ori la JPMorgan Chase și 2,45 ori la Goldman Sachs, fiecare cu peste 80% deasupra reperului. Citigroup este singura bancă din grup sub mediană, la 1,11 ori, cu 17,2% mai puțin.

Indicatorul PEG forward pune raportul dintre preț și profit în relație cu ritmul de creștere estimat. Mediana este de 1,01. Citigroup are cea mai mică valoare, 0,44, urmată de Bank of America, cu 0,71, și Wells Fargo, cu 0,81. JPMorgan Chase, la 1,35, și Morgan Stanley, la 1,27, sunt peste mediană.

JPMorgan Chase se află între reperele tehnice urmărite înaintea raportării

Acțiunea JPMorgan Chase a coborât cu aproximativ 11% de la maximul istoric de 366,50 dolari din 13 august 2026 la minimul de 325,87 dolari din 1 octombrie. Scăderea s-a oprit deasupra mediei prețurilor din ultimele 200 de zile și a limitei inferioare a traiectoriei ascendente pe termen mediu urmărite în analiza tehnică.

Indicatorul de forță relativă, RSI, care măsoară intensitatea mișcărilor de preț, a ajuns la 31,62 pe 30 septembrie, aproape de zona considerată de supravânzare în analiza tehnică.

Zona de suport, unde analiza urmărește o posibilă oprire a scăderii, este de 315,70-323 de dolari. Prima rezistență, un reper pentru posibila încetinire a creșterii, este la 351,55 dolari, media mobilă pe 50 de zile. Intervalul indicat de piața opțiunilor pentru raportare este de aproximativ 317-346 de dolari.

Investiția în aceste instrumente implică riscuri, iar performanțele anterioare nu indică în mod fiabil rezultatele viitoare. Costurile de achiziție și fluctuațiile valutare pot modifica randamentul obținut de investitor.

Potrivit Ziare.com: „) ușor mai slabă și cheltuieli non-salariale mai mari cu aproximativ 500 mil. USD. Morgan Stanley a temperat la rândul său așteptările, transmițând că”.

Potrivit Ziare.com: „pentru toate cele șase bănci. Bank of America are cel mai mare potențial implicit de apreciere (+24.1% până la ținta medie de 66.52 USD), urmată de Goldman Sachs (+23.5%) și Morgan Stanley (+21.3%), în timp ce JPMorgan Chase are cel mai redus potențial (+13.0%). Dintre analiștii care acoperă Citigroup, 21 din 27 recomandă cumpărarea sau supraponderarea, iar la Bank of America 22 din 28. Goldman Sachs a trecut la consensul”.