ESMA cere dovezi că garanțiile tokenizate pot fi transformate în bani în timpul unei crize

Evaluarea privește instituțiile de compensare, care intervin între părțile unei tranzacții pentru îndeplinirea obligațiilor financiare. ESMA cere industriei informații despre riscurile juridice, de lichiditate, adică posibilitatea transformării activelor în bani, și de funcționare, inclusiv atunci când un membru nu își mai poate achita obligațiile, relatează Cointelegraph.

Transferul unui token trebuie verificat și din perspectiva proprietății

Un activ ușor de vândut în forma tradițională poate întâmpina dificultăți după tokenizare, avertizează autoritatea. Procedurile de răscumpărare sau restricțiile de transfer pot întârzia obținerea numerarului.

ESMA întreabă și dacă transferul tokenului, reprezentarea digitală a activului, transmite dreptul de proprietate sau alte drepturi care pot fi impuse legal asupra activului respectiv.

Consultarea acoperă două modele: reprezentări digitale ale unor active păstrate în infrastructura financiară tradițională și active emise direct pe registre distribuite. Sunt examinate și legăturile acestora cu următoarele forme de bani:

• Stablecoinuri, adică tokenuri concepute să mențină o valoare stabilă față de un reper.
• Bani ai băncii centrale, folosiți pentru decontare, adică finalizarea plăților aferente tranzacțiilor.
• Depozite tokenizate, adică depozite bancare reprezentate prin tokenuri.

Despre condițiile extinderii acestor piețe, Verena Ross, președinta ESMA, a declarat: „Trebuie să creăm condițiile pentru ca piețele tokenizate să funcționeze în siguranță și la scară largă dincolo de frontiere, cu certitudine juridică, infrastructuri interoperabile și o supraveghere adecvată.”

Băncile și investitorii folosesc deja garanții tokenizate în Europa

Garanțiile tokenizate au intrat în operațiunile europene de compensare, pe măsură ce băncile și investitorii caută acces mai rapid la titluri pentru a acoperi cerințele de marjă, adică garanțiile cerute pentru tranzacții.

În iulie 2025, Eurex Clearing a introdus un serviciu de garanții bazat pe registre distribuite. JPMorgan a executat prima tranzacție reală pentru investitorul olandez de pensii PGGM, transferând titluri dintr-un alt loc de custodie, adică dintr-un alt loc unde erau păstrate.

În septembrie, Eurosistemul a lansat Pontes, un sistem care permite instituțiilor financiare să finalizeze tranzacțiile cu active tokenizate folosind bani ai băncii centrale. În opinia ESMA, acesta ar putea sprijini utilizarea garanțiilor tokenizate prin conectarea infrastructurii blockchain, un tip de registru distribuit, la sistemele existente de decontare.

Răspunsurile industriei vor ajuta ESMA să stabilească dacă normele existente în Uniunea Europeană sunt suficiente sau dacă sunt necesare măsuri suplimentare.